bet288365,光大证券:腾讯的年度业绩增长很确定

资料来源:新浪香港股票
腾讯控股(00700)公布第一季业绩。
财年第一季度,公司实现销售收入1081亿元人民币(同比增长26%),归属于非国际财务报告准则的归属于母公司的净利润为271亿元人民币(同比增长29%),超出市场预期。
“家庭娱乐”正推动手机游戏的快速增长,“王者荣耀”和“和平精英”第一季度的辉煌业绩带来了应计收入的新高。
第一季度通过老游戏的良好运行实现了对商业潜能的深度挖掘:我们之前曾报道说,“王者荣耀”一月的流量超过90亿元人民币,而在国内的孤立也使这一高流量得以继续。”和平精英“受到IP连接的积极推动。新高:第一季度新的季度递延收入达到228亿欧元,这将支持随后的季度增长。2)新游戏和海外市场的扩展将继续增长:” DNF Mobile预计将在今年夏天上线。防暴研发。FPS游戏“ Valorant”已在欧美进行了测试,Twitch平台对此非常关注。
社交广告的增长已远远超出市场预期,但第二季度可能会出现下行压力
第一季度广告收入同比增长32%,主要是由于社交广告收入同比增长47%.1)公司社交广告的数量和价格上涨第一季度广告:完全批准,重叠广告联盟的流量增加,反映出在公共卫生事件中对游戏,互联网服务和在线教育行业的强烈需求。关于有效每千次展示费用高的问题,视频广告的比例已增加到1/3以上,2)从第二季度开始,数据流量的正常化将随着工作的恢复而促进,广告客户将根据运营数据修改投放预期,跨国品牌将受到以下地区事件的影响:海外公共卫生减少了广告预算的影响,广告增长可能会面临压力。
金融科技在第二季度恢复增长。云业务在短期内面临压力,但长期逻辑是明确的。
1)金融科技服务收入较上月下降,结构性付款收入环比下降,理财和贷款业务环比增加,公司宣布每日平均每日为4月的最后一周返回到2019年底的水平。我们预计20年第二季度的金融业务收入将超过第四季度,同比增长30%.2)由于??地区发生的事件?公共卫生方面,云业务项目的交付被延迟,新客户的获取被延迟,这导致第一季度销售额下降。但是,公共卫生事件的“收购效应”预计在中长期将是普遍的。顺利进行:腾讯会议的开创性成功导致腾讯的产品功能逐渐从C端向B端迁移。零售,教育,公共领域领域的公司基于微信的行业解决方案得到认可,C2B模型的成功之路越来越清晰。
该公司第一季度的游戏和社交广告的增长速度超过了预期,并且净收入的高年增长率值得期待。
该公司将非国际财务报告准则的20-22年净利润预测上调至1,244 / 1,442 / 1,692百万元人民币,当前价格相当于30/26 / 23xPE。根据分部估值的结果,在维持买入评级的同时,将价格目标提高至520港元(增值服务/在线广??告/金融科技/云服务/投资贡献了285/71/85/29/49港元)。
风险分析:
宏观经济增长放慢,流量红利达到峰值,竞争风险和公共卫生事件已经发生。